什麼是本益成長比(PEG)?該如何使用?

PEG(本益成長比)的定義

本益成長比的英文為 Price/Earnings-to-Growth Ratio,又稱動態股價收益比,指的是本益比除以盈餘成長率(就是俗稱的獲利成長率)所得出來的值。

這個指標最先由英國投資大師吉姆·史萊特(Jim Slater)提出,後來由美國投資大師彼得·林奇(Peter Lynch)發揚光大。

如何計算 PEG?

相對於本益比來說,本益成長比的算法就比較多元,我把分子、分母拆開來說。

【分子】本益比

除了大家熟知的本益比外,也有人是用預估本益比(目前股價 ÷ 今年預估的 EPS)。

👓 延伸閱讀:什麼是本益比?

【分母】盈餘成長率

這部分就有點百花齊放了,有人預估未來一年的成長率,有人預估未來 3~5 年的淨利潤複合增長率,而且預估的方法也不盡相同,可以用過去一段時間的盈餘成長率去估算,或是參考公司法說會的報告…等。另外提醒一點,假設成長率是 50%,計算的時候分母直接帶入 50 這個數字,百分比(%)不列入計算。

所以,即使在同一天查同一檔股票的 PEG,在不同的網站或來源,可能會查到不一樣的數值,這很正常,因為大家預估 EPS 的依據和準確度本來就不太一樣,就盡量找最符合你心目中預估方法的 PEG 來參考就好。

算法舉例,某檔股票的本益比為 10,預估未來 EPS 成長率為 12.5%,那麼 PEG 就是 10  ÷ 12.5 = 0.8。

PEG 是個什麼的指標?

本益比的其中一個缺點是無法反映對未來的期望,而 PEG 引入了預估成長性,適度地改善這個問題。

舉例來說,看到某檔股票的本益比是 30,會覺得現在買好像太貴,但若考慮它的 EPS 成長率 40%,所得出來的 PEG 才 0.75,反倒很划算。

PEG 的缺點

  1. 各家所採用的分子與分母的數值不盡相同,對成長率的估計方法與準確度也可能南轅北轍,所以相對來說不是很客觀。
  2. 每年的成長率不一定保持穩定,甚至有可能今年成長,明年卻衰退。
  3. 只挑低 PEG 的股票可能會錯過那些穩定獲利與高配息的績優股,例如:每年穩定配息 5 元,但是成長率只有 5% 的好公司。

PEG 多少才合理?

一般認為 PEG 為 1.0 的時候,股票估值合理,符合期待。

0 < PEG < 1,股票價值被低估,數值越小則低估狀況越明顯。

PEG > 1,股票的價值被高估,數值過大就要小心股價被嚴重高估。

PEG 可以怎麼用?

篩選高成長性的股票

若偏好那種高成長性的公司,在篩選股票時,可以用 PEG < 1 的條件去過濾,找到具有成長性且目前股價相對沒這麼貴的股票。

但若你喜歡買穩定配息的存股的話,就不建議用 PEG 這個指標。

審視標的或檢視持股

  • PEG > 1.2,代表目前股價(相對於未來成長性)可能被高估,若手上有持股,可以考慮賣出,若無持股,則先觀望不要買進。
  • PEG < 0.75,代表目前股價(相對於未來成長性)可能被低估,若手上有持股,可以繼續持有,若無持股,則可以考慮買進。

以我常用的看盤軟體 Fugle(富果)為例,打開「PEG 計算機」卡片,就可以看到該股票的 PEG 數值,以及其計算過程的細節。

PEG 計算機卡片預設畫面
展開可看計算過程

而且這個卡片還有個非常方便的功能,若你自己對 EPS 的估算有不同看法,可以自行輸入你自己預估的 EPS 進去,系統會立即計算出相對的 PEG 數值。

黃框中可隨意輸入預估的 EPS

👓 延伸閱讀:什麼是 Fugle(富果)?